Analisis Pasar 18 Maret 2023: The Fed Menghadapi Dilema Sementara Bitcoin Tembus Angka $28k

Sektor Bank Amerika Serikat mengalami beberapa masalah pada minggu lalu. Bank SVB, Signature, dan Silvergate diambil alih oleh pemerintah AS karena mengalami kebangkrutan. Sebagai buntut dari kejadian tersebut, Bitcoin justru mengalami pergerakan harga eksplosif dalam seminggu dan sempat menyentuh angka $28,4 ribu dolar. Lalu, apakah reli ini masih akan berlanjut? Bagaimana dengan kondisi makroekonomi saat ini? Apakah the Fed akan terus menaikkan suku bunga?

Seperti biasa, tim trader Pintu telah mengumpulkan berbagai data crypto dan makroekonomi untuk melakukan analisis terhadap pergerakan pasar crypto selama sepekan terakhir. Akan tetapi, perlu kamu perhatikan bahwa semua informasi pada Analisis Pasar ini bertujuan sebagai edukasi, bukan saran finansial.

block-heading joli-heading" id="ringkasan-analisis-pasar">Ringkasan Analisis Pasar

• 📉 Laporan CPI tahunan pada bulan Februari menunjukkan inflasi pada angka 6%, turun dari 6,4% di bulan Januari. Inflasi inti berada di 5%, turun 0,5% dari bulan Januari. Semua angka ini sesuai ekspektasi dan Februari adalah bulan kedelapan berturut-turut di mana tingkat inflasi tahunan mengalami penurunan.
• ⚖️ The Fed sedang menghadapi dilema akibat permasalahan perbankan. Angka inflasi menunjukkan The Fed membutuhkan waktu lebih lama untuk menurunkannya ke kisaran target namun peningkatan suku bunga terlalu drastis berpotensi memperburuk situasi perbankan. The Fed kemungkinan akan menaikkan suku bunga sebanyak 0,25% pada FOMC 22 Maret.
• 🏦Pemerintah AS terpaksa melakukan intervensi untuk menyelamatkan beberapa bank seperti Signature, SVB, dan Silvergate yang mengalami masalah. Credit Suisse di Swiss juga menghadapi masalah dan harus meminjam hingga $50 miliar dolar ke Bank Sentral.
• 💸 Masalah perbankan ini meluas ke industri crypto dengan USDC yang mengalami depeg karena cadangan asetnya disimpan di SVB. Harga USDC sekarang sudah kembali normal.
• 🧠 BTC menunjukkan kekuatannya dengan mengalami reli +25% dalam seminggu terakhir. Bitcoin perlu menutup minggu di atas EMA 200 Minggu agar bisa melanjutkan tren positif.
• 💭 Grafik harga ETH/BTC menunjukkan ETH relatif lebih lemah terhadap BTC karena jatuh dari EMA 21 dan 55 minggu dan menemukan titik dukungan pada MA 100 minggu.

Analisis Makroekonomi

Tingkat CPI tahunan pada bulan Februari berada pada angka 6%, turun dari 6,4% di bulan Januari dan sesuai dengan prediksi para ekonom. Inflasi inti berada di 5%, 0,5% lebih rendah dari 5,5% di bulan Januari. Inflasi inti juga sesuai dengan perkiraan.

Ini adalah bulan kedelapan berturut-turut di mana tingkat inflasi tahunan mengalami penurunan dan merupakan level terendah sejak September 2021.

Sebelum pertemuan pengambilan kebijakan The Fed minggu depan, angka CPI adalah salah satu sisa data ekonomi penting yang akan menjadi pertimbangan the Fed. Namun, perjuangan the Fed melawan inflasi belakangan ini menjadi lebih rumit. Menanggapi runtuhnya Silvergate, SVB, dan Signature Bank, the Fed bergabung dengan Departemen Keuangan dan Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) untuk mencegah dampak yang lebih luas.

Meskipun secara umum ada beberapa penurunan, laporan CPI hari Selasa menunjukkan bahwa diperlukan waktu lebih lama agar angka inflasi mencapai target 2% yang diinginkan the Fed. Melihat akselerasi inflasi inti, sektor pekerjaan yang kuat dari Jumat lalu, dan laporan semesteran the Fed kepada Kongres, the Fed sebenarnya akan menaikkan suku bunga sebesar 50 bps pada 22 Maret nanti. Namun, ketidakstabilan sistem perbankan baru-baru ini menimbulkan sebuah dilema baru: Fed ingin mempertahankan kredibilitasnya dalam melawan inflasi dan mencegah akselerasi lebih lanjut dari inflasi inti, namun tetap perlu menyelidiki lebih jauh dampak runtuhnya beberapa bank terhadap kondisi keuangan dan mengurangi risiko ketidakstabilan keuangan lebih lanjut.

Di sisi lain, ECB telah menaikkan suku bunganya sebesar 50 bps menjadi 3,5%, sebuah langkah yang telah diindikasikan oleh para pejabatnya sejak pertemuan sebelumnya enam minggu lalu, yang juga sejalan dengan ekspektasi sebagian besar ekonom.

Mayoritas ekonom memiliki ekspektasi bahwa the Fed akan menaikkan suku bunga minggu depan dan secara bertahap meningkatkan suku bunga tertingginya sebagai respon terhadap inflasi yang tinggi, meskipun ada kekhawatiran tentang krisis perbankan yang berpotensi berdampak lebih luas pada perekonomian. The Fed kemungkinan akan menaikkan suku bunga sebesar 0,25% pada pertemuan tanggal 21-22 Maret, serta pada dua pertemuan berikutnya, untuk pada akhirnya mencapai kisaran 5,25% hingga 5,5%.

Kita telah melihat runtuhnya SVB di minggu kemarin. Semua ini dimulai saat pandemi ketika SVB mengakumulasi deposit yang sangat besar dari nasabahnya dan menginvestasikan puluhan miliar dolar aset tersebut dalam bentuk surat utang. Ini terjadi tepat sebelum The Fed memulai upayanya memerangi inflasi dengan menaikkan suku bunga. Akibatnya, saat suku bunga meningkat dan nilai surat utang tersebut anjlok, mengakibatkan kerugian signifikan. Situasi genting ini menempatkan SVB dalam posisi yang sulit.

Dalam upaya mengembalikan kepercayaan, bank berupaya menggalang uang pada tanggal 9 Maret. Namun, langkah ini memiliki efek sebaliknya karena para nasabah justru dengan cepat menarik dana mereka dalam jumlah besar, yang menyebabkan bank run. Akibatnya, pemerintah harus mengambil tindakan darurat dan menyita SVB pada hari berikutnya untuk mencegah keruntuhan ini menyebar dan menyebabkan krisis keuangan yang lebih signifikan.

Biasanya, bank seukuran SVB biasanya memiliki jutaan nasabah berjumlah kecil untuk berada di bawah batasan Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) sebesar 250 ribu dolar AS. Namun, klien SVB kebanyakan berisi pemodal ventura, sehingga hanya 6% dari nasabah yang diasuransikan. Jadi ketika kepanikan dimulai, hal itu memicu penarikan besar-besaran dari klien-klien besar ini.

Menyusul kisah SVB, Signature Bank telah ditutup dan ditempatkan di bawah pengawasan FDIC. Signature adalah bank ketiga yang mengalami hal sama setelah Silvergate dan SVB.

Orang-orang berbaris untuk mengambil uang mereka dari First Republic Bank sebagai buntut dari penutupan 3 bank tersebut. Meskipun mendapatkan pendanaan baru sebesar $70 miliar dari The Fed dan J.P. Morgan Chase, First Republic kehilangan cukup banyak nasabah. Banyak nasabah memindahkan dana mereka ke bank-bank yang lebih besar. Meskipun First Republic meyakinkan bahwa neraca keuangannya sehat dan dana nasabah aman, banyak yang tetap khawatir akan kemungkinan terjadinya bank run seperti yang dialami SVB.

Penutupan bank oleh regulator menyebabkan meningkatnya kekhawatiran tentang stabilitas dan keamanan sistem perbankan. Hal ini mengakibatkan penurunan saham bank-bank kecil dan regional di AS, karena investor khawatir kemungkinan terjadinya keruntuhan yang sama pada bank-bank lain, meskipun tidak ada indikasi adanya masalah sistemik.

Kecemasan mengenai kesehatan dan keamanan sistem perbankan telah menyebar secara global, menyebabkan efek riak di belahan dunia lainnya. Pada hari Rabu, saham Credit Suisse anjlok karena investor terbesarnya memutuskan untuk tidak menyuntikkan dana lebih lanjut ke bank tersebut, yang sedang mengalami perombakan besar-besaran. Namun, situasi telah membaik untuk bank terbesar ke-2 di Swiss ini setelah mereka mengumumkan akan meminjam hingga $50 miliar dari bank sentral negara tersebut.

USDC Mengalami Depeg

Selama seminggu, stablecoin USDC berada di tengah-tengah gejolak perbankan karena mengalami depeg terhadap Dolar AS. Circle, penerbit USDC, stablecoin terbesar kedua, mengalami penarikan bersih sebesar $3 miliar dari Senin hingga Rabu. Selama akhir pekan, nilai USDC mengalami depeg dari patokan $1 karena $3,3 miliar cadangan token USDC dipegang oleh SVB yang runtuh. Sejak 13 Maret, nilai USDC telah pulih akibat pengumuman pemerintah AS yang akan mengganti rugi nasabah SVB.

Analisis BTC

Pasar kripto mengalami reli setelah muncul berita bahwa SVB akan diambil alih oleh pemerintah, mengakhiri krisis depeg USDC. BTC naik +23% selama seminggu dan pasar kripto secara keseluruhan naik 12% selama seminggu, sekali lagi melampaui angka 1 triliun. Harapannya adalah BTC menemukan titik dukungan setelah kenaikannya selama seminggu.

Titik penting yang harus diperhatikan adalah garis SMA 200 minggu pada BTC (garis biru di gambar atas dan bawah). Jika BTC berhasil menutup minggu di atas garis tersebut, kita kemungkinan akan membentuk area dukungan di minggu depan sebagai tanda bahwa BTC sudah melewati bottom.

Analisis ETH

ETH mengalami kenaikan sebanyak 10% selama seminggu, namun mengahadapi resistensi pada EMA 55 minggu (garis oranye). Performa harga ETH relatif lemah dibandingkan BTC, seperti yang bisa dilihat pada grafik ETH/BTC yang jatuh dari EMA 21 dan 55 minggu lalu menemukan titik dukungan pada MA 100 minggu.

Analisis On-Chain

Bursa Pertukaran: Cadangan devisa bursa terus meningkat dan hal ini mengindikasikan tekanan jual yang lebih tinggi. Simpanan bersih di bursa lebih rendah dibandingkan dengan rata-rata 7 hari. Simpanan yang lebih rendah dapat diartikan sebagai tekanan jual yang lebih rendah.

Penambang: Para penambang menjual kepemilikannya dalam kisaran moderat jika dibandingkan dengan rata-rata satu tahun. Pendapatan penambang dalam kisaran moderat, dibandingkan dengan rata-rata satu tahun.

On-Chain: Lebih banyak investor yang menjual dengan keuntungan. Di tengah pasar bullish, ini dapat mengindikasikan puncak pasar. Pergerakan pemegang saham jangka panjang dalam 7 hari terakhir lebih rendah dari rata-rata. Mereka memiliki motif untuk menyimpan aset mereka. Investor berada dalam fase ketakutan di mana saat ini mereka memiliki keuntungan yang belum direalisasikan yang sedikit lebih banyak daripada kerugian.

Derivatif: Pedagang posisi long dominan dan bersedia membayar pedagang short. Saat open interest (OI) meningkat, hal ini mengindikasikan lebih banyak likuiditas, volatilitas, dan perhatian masuk ke pasar derivatif. Tren peningkatan OI dapat mendukung tren harga yang sedang berlangsung saat ini.

Analisis Teknikal: RSI menunjukkan kondisi netral. Ini menunjukkan kondisi netral di mana harga berada di lokasi tengah-tengah antara kisaran tertinggi-terendah dalam 2 minggu terakhir.

Berita-Berita Altcoin

• 🌃 Shanghai Upgrade Ethereum: Tim pengembang Ethereum menentukan target tanggal Shanghai Upgrade terbaru yaitu pada 12 April 2023. Shanghai Upgrade akan memungkinkan penarikan ETH yang dikunci dalam staking.
• ⚙️ Filecoin FVM: Filecoin mengumumkan bahwa peluncuran Filecoin Virtual Machine (FVM) pada 14 Maret sukses. Pada 17 Maret, beberapa protokol sudah berhasi berjalan di atas FVM seperti Bifrost dan Filet Protocol.

Berita dari Dunia Kripto dalam Sepekan Terakhir

• ✈️ Arbitrum ARB Airdrop: Token Arbitrum, ARB, akan diluncurkan pada tanggal 23 Maret 2023. ARB akan diberikan secara airdrop kepada sekitar 625 ribu pengguna Arbitrum. ARB dalam airdrop ini merupakan 11% dari total suplai 10 miliar ARB. Selain itu, Arbitrum juga mengumumkan bahwa peluncuran ARB menandakan transisi Arbitrum ke sistem tata kelola DAO.
• 🧠 USDC Kembali Normal: Sejak Senin, 13 Maret, harga USDC mulai kembali ke nilai dolar AS. Ini terjadi setelah the Fed mengumumkan akan mengganti rugi nasabah SVB. USDC juga menjelaskan bahwa semua proses penarikan berjalan dengan normal. Ini merupakan buntut dari kejadian depeg di mana USDC sempat mencapai angka $0,87 pada 11 Maret 2023.
• 😭 Euler Finance Diretas: Pada 13 Maret 2023, Euler Finance mengalami peretasan di mana penyerangnya berhasil membawa kabur lebih dari $197 juta dolar. Beberapa penyelidik on-chain menjelaskan bahwa penyerangnya kemungkinan sama dengan yang menyerang BSC pada Februari lalu. Saat ini, sekitar 3.000 ETH ($5,4 juta) sudah dikembalikan oleh penyerang ke Euler.

Performa Aset Kripto dalam Sepekan Terakhir

Aset Kripto dengan Performa Terbaik

• OMG Network +69%
• Immutable X +54%
• Alchemy Pay +34%
• Ren +32%

Aset Kripto dengan Performa Terburuk

• Maker DAO -23%
• ApeCoin (APE) -5%

Referensi

• WuBlockchain, Weekly project updates: Arbitrum airdrop, Uniswap on BNB Chain, Filecoin’s FVM goes live, Substack, diakses pada 20 Maret 2023.
• WuBlockchain, Weekly:ChipMixer shut down、Coinbase partners with Standard Chartered、Fed steps in to save market and Top10 News, Substack, diakses pada 20 Maret 2023.
• Arijit Sarkar, Euler Finance hacker starts returning stolen Ether, Coin Telegraph, diakses pada 20 Maret 2023.